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21世纪经济报说念记者 陈植 上海报说念

受10月阛阓预期好意思联储或将更万古期保管高利率令好意思国国债价钱走低影响，中国不时减抓好意思国国债。

12月19日，好意思国财政部公布最新的国际成本流动证据(TIC)炫耀，为止10月底，中国抓有的好意思债畛域为7696亿好意思元，较9月环比减抓85亿好意思元，这意味着中国贯穿七个月抛售好意思债，且抓仓畛域迭创2009年以来的最低值。

“磋议到10月份阛阓预期好意思联储或将高利率保管更万古期，令10年期好意思债收益率从4.65%一度跳涨至5%近邻（好意思债价钱相应回落），中国很可能通过减抓好意思债对冲好意思债价钱下降风险。”一位华尔街对冲基金司理以为。

他指出，为了对冲好意思国国债价钱下降风险，不仅仅中国，比利时、卢森堡与瑞士等好意思债前十大抓仓国（地区）平分袂减抓316亿好意思元、282亿好意思元与44亿好意思元好意思国国债。

一位好意思债经纪商向记者炫耀，10月这些国度好意思债抓仓畛域环比减少，也与当月好意思国财政部屡次刊行中长久好意思国国债“遇冷”造成呼应联系，原因是外洋央行在好意思债到期结算后，莫得再追加认购新发的中长久好意思国国债。

在他看来，之是以出现这种景象，与10月好意思元指数犹豫在106-107区间高位开动有着某种有关——由于好意思元指数抓续高企令非好意思货币汇率纷纭大跌，不少新兴阛阓国度只可通过抛售好意思元好意思债钞票以踏实本国货币汇率。

记者多方了解到，如今在好意思联储开释“鸽派降息”信号与好意思元指数大幅回落的情况下，阛阓浩繁预期11月中国等好意思债抓有国或将增抓好意思债。原因是好意思债价钱趋涨（好意思债收益率走低），提振外洋国度央行对好意思债钞票的成立好奇赞佩好奇赞佩。

数据炫耀，为止12月20日18时，10年期好意思债收益率已跌至3.89%近邻，创下8月以来的最低值。

在多位业内东说念主士看来，好意思债收益率下降（好意思债价钱趋涨）能否诱骗中国等外洋央行再行增抓好意思债，很猛经由取决于这些国度自己的外汇储备钞票多元化成立需要。当今，跟着列国央行外汇储备多元化成立提速，越来越多国度央行正磋议成立黄金替代好意思债，此外好意思国日益高企的债务问题与西方国度动辄冻结某些国度外汇储备，亦然繁密国度央行对好意思债“避而远之”的一大身分。

中国不时减抓好意思债“探因”

在前述华尔街对冲基金司理看来，中国不时减抓好意思债，似乎也在阛阓预期之内。

“毕竟，10月好意思债价钱抓续下降对不少好意思债抓有国度的外汇储备畛域踏实性组成较大的影响，迫使他们必须进一步裁减好意思债抓仓风险敞口。”他分析说。

记者了解到，10月以来，受好意思联储或在更万古期保管高利率、好意思国财政部大畛域刊行好意思债等身分影响，10年期好意思债收益率一度打破5%整数关隘（好意思债价钱相应大跌），迫使不少好意思债抓有国度弃取大幅减抓好意思债避险。

毕竟，不少国度外汇储备里的好意思债钞票占比达到20%-25%，好意思债价钱大跌足以株连他们外汇储备相应缩水，令投契成本更有底气趁着好意思元指数高企而沽空这些国度货币套利。因此他们将减抓好意思债行为踏实外汇储备畛域的要害样式。

数据炫耀，为止10月底，中国外汇储备达到3.1012万亿好意思元，较9月环比减少138亿好意思元。这令部分华尔街投资机构以为10月中国外汇储备畛域回落，很大原因是受到好意思债价钱下降株连。

一位国内私募基金宏不雅经济学家对此示意，中国外汇储备畛域的波动，不单受到好意思债价钱波动影响，10月好意思元走强导致非好意思货币钞票折算成好意思元计价的价值减少，也可能是株连当月外汇储备回落的另一个要害身分。

在他看来，10月中国等好意思债抓有国度减抓好意思债，另一个原因是他们减抓好意思国国债以筹集好意思元资金，平直在外汇阛阓卖出好意思元以踏实本国货币汇率。毕竟，10月以来好意思元指数抓续在106-107区间高位犹豫，令不少国度货币汇率濒临较高的贬值压力，不摈斥部分国度通过卖出好意思债好意思元以达到稳汇率贪图。

多位业内东说念主士以为，中国贯穿7个月抓续减抓好意思债，也反馈在刻下时期，中国正勤奋捍卫自己外汇储备的完满安全性。中国正加速外汇储备钞票多元化成立法子以逃避上述风险，减抓好意思债或将是促进外汇储备多元化成立的要害一环。

减抓好意思债资金投向何方？

记者多方了解到，刻下不少华尔街投资机构浩繁以为，中国正将贯穿7个月减抓好意思债的外汇储备资金，用于增抓黄金储备。

数据炫耀，往时7个月时代，中国外汇储备里的黄金储备逐月加多，与中国抓有好意思债畛域贯穿减少造成显著的反差。

“事实上，黄金与好意思债相通具备避险钞票属性，具备一定的可替代性。”上述私募基金宏不雅经济学家以为。此外就钞票流动性而言，黄金往复的活跃度也不低于好意思债，加之往时数十年时代黄金的长久年均答复率达到约8%，是以用黄金替代好意思债已矣外汇储备多元化成立，不失为一个行之有用的目标。

也有业内东说念主士指出，中国事否将好意思债减抓资金用于增抓黄金储备，当今仍莫得泰斗数据考据。事实上，华尔街存在的另一个说法，是中国抛售好意思国国债同期，转而增抓收益率更高且信用评级不低的好意思国机构债与企业债。

在前述华尔街对冲基金司理看来，磋议到刻下短期好意思债收益率高于中长久好意思债，中国等外洋央行还可能遴荐“抛长债买短债”的往复计策，但磋议到短期好意思债的阛阓畛域较低，令这些国度的举座抓有好意思债畛域相应减少。

尽管众说纷纭，但阛阓浩繁的一个共鸣是，若好意思国债务畛域抓续快速扩展，畴昔更多外洋央行齐将对好意思债钞票“避而远之”。

“尽管10月好意思债收益率一度涨至5%足下，诱骗日本、英国等外洋央行应时抄底加仓好意思债，但一个掩饰淡薄的问题是，当好意思国债务畛域束缚快速扩展，繁密国度齐会归来好意思国政府无力支付如斯纷乱的债务本息，纷纭对好意思债钞票用脚投票。”这位私募基金宏不雅经济学家直言，在近日好意思联储开释鸽派降息信号后，阛阓正讲理此举能否提振好意思债投资诱骗力，驱动外洋央行纷纭再行加仓好意思国国债。

在他看来，短期好意思债价钱趋涨或将诱骗部分国度央行调仓买入好意思债，但中长久而言，大量国度齐相识到外汇储备钞票多元化成立的必要性，会进一步裁减好意思元钞票在自己外汇储备的占比，幸免潜在的制裁风险与单一阛阓投资集会渡过高问题。

天下黄金协会此前调研发现，跟着外汇储备多元化成立法子加速，约71%受访国度央行以为其黄金储备将在畴昔12个月内飞腾。这个数值高于2022年的61%与2021年的52%。

（裁剪：张星）开云kaiyun.com