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华安证券股份有限公司陈姝近期对千禾味业进行权术并发布了权术阐述《零添加赛谈新征途》，本阐述对千禾味业给出买入评级，现时股价为15.16元。

千禾味业(603027)

主要不雅点：

零添加赛谈龙头，业务高速发展

公司专科从事高品性酱油、食醋、料酒等调味品的研发、坐褥和销售。

公司当今有眉山工场、柳州恒泰、潍坊恒泰、丰城恒泰、镇江金山寺5个坐褥基地。公司销售主要选拔“经销为主+直销为辅”的双组合销售模式。功绩层面，2023Q1-3终了贸易收入23.31亿元，同比+50.04%；终了归母净利润3.87亿元，同比+106.61%。其中，2023Q3终了贸易收入8亿元，同比+48.45%；终了归母净利润1.31亿元，同比+90.43%，看守功绩高增长。公司陆续看守高成长，收货于零添加居品的快速增长，况且KA及线上渠谈等快速放量。永恒来看，零添加居品合适健康铺张趋势，渗入率有望陆续普及。

线上线下打造立体化渠谈，趁势而为新开启征途

渠谈蚁集健全，零卖特通诀别显然。1)现时渠谈特征：现时调味品行业末端渠谈各样化，KA渠谈客流量逐步下滑、加速向线上和社区门店调养，铺张者减少到店频次，荟萃采购、网上采购渐成常态。公司宝石以商场为导向，以客户为中心，掩盖渠谈包括零卖渠谈、线上渠谈、餐饮渠谈，销售蚁集掩盖KA超市、中小连锁超市、社区生鲜、农贸副食干杂店、农贸商场、电商平台等。2)陆续拓展商场和办事客商：公司成立了零卖办事部、特通办事部、运营部，零卖办事部讲求调味品零卖渠谈(包括线上和线下)蚁集拓展和居品销售，特通办事部讲求工场类、直供餐饮类客户的开拓和居品销售，特通锤筑讲求强化研发和坐褥赋能，实时反应客户需求，持好客户办事。运营部讲求产销相助、处理订单、售后办事、客户云尔责罚、营销东谈主员绩效捕快等后勤保险职责。

线上线下一体化谋略，趁势而为新征途。1)线下：一是强化营销蚁集设立，加速渠谈开荒，横向拓展与纵向渗入并进；二是不绝强化因地制宜的精确营销计谋，左证不同商场、不同渠谈的特色，成就稳妥的居品，投放稳妥的营销资源；2)线上：一是强化品牌本质引颈消忌惮智，公司零添加系列酱油不添加着色剂、增鲜剂、防腐剂，原汁原味、原酿原香，适合居品潮水；二是用好大数据，紧跟铺张趋势，捕捉营销契机，痛快、引颈铺张者需求；三是陆续优化居品结构和价钱体系；四是勇于破损惯性想维，积极尝试新式营销渠谈、营销花式，增强蚁集营销的千里浸式体验感。

投资淡薄：成长可期，初次掩盖，赐与“买入”评级

公司居品具备各异化特征，零添加居品行业渗入率具备普及空间，收入看守高增长，渠谈端吐旧容新，庄重线上线下一体化会通以及新渠谈的开展。预测2023-2025年收入分别为32.86、40.31、48.56亿元，对应增速分别为34.9%、22.7%、20.5%，归母净利润分别为5.28、6.73、8.27亿元，对应增速分别为53.4%、27.5%、22.9%，对应2023-2025年PE估值分别为30、24、19X，初次掩盖，赐与“买入”评级。

风险教唆

新品及渠谈拓展不足预期，行业竞争加重，原材料价钱大幅波动，宏不雅经济不足预期等。

证券之星数据中心左证近三年发布的研报数据计较，兴业证券林佳雯权术员团队对该股权术较为深切，近三年预测准确度均值高达91.4%，其预测2023年度包摄净利润为盈利5.47亿，左证现价换算的预测PE为29.01。

最新盈利预测明细如下：