位于河南郑州的蜜雪冰城旗舰店

作家   |   杨亚飞

剪辑   |   乔芊

2017 年，一位刚进入茶饮行业两年的年青创业者跑去问 蜜雪冰城 CEO 张红甫，何如才智开出 1000 多家店 。张红甫回应 ， 其实 他们前十年只开了 1 家店，而开到 1000 多家店，用了 17 年的时间 ——这个谜底些许出乎发问者的意象。 "一切皆是磕趔趄绊熬出来的。" 张红甫说。 

蜜雪冰城 的确有一段漫长的冬眠期， 但厚积的收尾并非薄发，此后他们又花了十年， 以简直每年开出"一家竞争敌手"的速率， 将门店数升迁到 惊东说念主的 4.6   万家 ，比行业二三四五名加起来还多。在订价 6 元（约 1 好意思元）以内的现制饮品里，蜜雪冰城曾经莫得敌手。 

若是再加上首创东说念主两伯仲的农民出身和草根配景， 这像极了 一个商战版的爽文故事——生手村忍耐十余载，出村后一起升级打怪，再归来已是武林至尊。 

在低门槛的茶饮行业， 蜜雪冰城是 从"死东说念主堆"里杀出的最大 "幸存者"，他们的门店数在昨年 Q3 跨越星巴克，登顶全球第一。这是大池子里长出的大鱼，2024 年全球前 20 名餐饮连锁品牌，有 8 家现制饮品公司，且其中 6 家出身于中国。 

小数一部分侥幸儿提前共享了"雪王"的顺利。由于现款流充裕，蜜雪冰城直到 2020 年夏天门店数刚刚破万时，才怒放了上市前惟逐一笔融资。"因为上市并非这个行业的必选项，除了的确有无餍的 founder。"一位茶饮投资东说念主说。 

一位接近蜜雪冰城的东说念主士称，那时简直通盘著名的耗尽投资机构和大厂战投皆扎在这个样式里，最终，好意思团龙珠、高瓴、CPE 源峰三家 pk 掉了其他敌手。 

据 36 氪了解，这是领投方龙珠自树立以来单笔最大的样式，接近 10 亿。"简直决定了那整期基金的成败。 但 当咱们跟 LP 通报时，论断却很一致 ， LP 皆想投。"一位 好意思团龙珠投资东说念主告诉 36 氪。 

那时，龙珠曾经投进了" 30 元以上的喜茶"和" 10 到 20 元的古茗"，在茶饮这个他们里面认定的"期间品类"上，龙珠的策略是在高中低三个价钱段上押注起初者。" 10 元以下你很容易锁定蜜雪。"  

蜜雪冰城本日上市，开盘大涨 30%，限度发稿市值超 千亿港元 。不接头本轮 IPO 中高瓴、龙珠等看成基石投资东说念主的加注，单以上一轮融资的估值 233.34 亿计较，龙珠、高瓴和 CPE 源峰三家如今的投资陈诉接近 4 倍。更多东说念主但愿共襄盛举，因而缓助了认购超 5300 倍的欢叫级 IPO 。 

在 2025 年的耗尽行业，这无疑创造了一个令东说念主眼花的据说。茶饮是一个因家具同质而竞争异常锋利的市场，即使是一些暂时起初的品牌，也很难成就起全皆的壁垒，隐没潜在的竞争。也正因如斯，蜜雪冰城在门店数、营收范围、乃于今天募资智商上的断崖式起初，皆更值得咋舌。 

回溯 28 年的发展历史，蜜雪冰城虽然作念对了许多事。比如它懂得忍耐，在时机未闇练时勤用功恳地建工场、建物流、打磨供应链；比如它懂得收拢时机坚决彭胀，在最佳的时间内最快地开店，把范围提到新的数目级。 

但归根结底，蜜雪冰城赢在明晰、简便的计谋——作念好一个有余低廉的饮料品牌——并将之履行到极致。赶巧而侥幸的是，这是一个"能与期间共舞"的计谋。

"是以它选拔了简便的家具，这使得它的选址更简便、加盟惩处更简便、门店运营更简便，全体模子更简便。当万门店范围起来的时候，你会发现这种简便的价值就更大。"一位蜜雪冰城的中枢投资东说念主向 36 氪总结说。 

刻在施行里的"廉价"：死扣老本

把 生意作念简便，蜜雪冰城是从卖 1 元冰淇淋开动的，在 2007 年，他们开出了首家蜜雪冰城冰淇淋店，但这之前，曾经趟了十年的路。 

1997 年 ，生于河南开封的 70 后 张红超创业 " 寒流刨冰 "， 第一年就履历开店"三死三生"。 85 后 弟弟张红甫在他的创业日志里有复盘过：一店失在地利，二店失在地利和时运，三店失在东说念主和。 

这之后，张红超迤逦去安徽卖过糖葫芦， 回郑州干回刨冰生意，又在 2000 年开出蜜雪冰城中西餐厅 。 这个时间他们 生意 的廉价详细曾经明晰 : 3 元的汉堡、1.5 元的酸辣土豆丝、薯条、2.5 元的扬州炒饭 ……  

即便这样订价仍有钱赚， 因为" 理工男张红超精于计较 " ，他会把通盘家具原料拆出来核算老本，但不计较电费和东说念主工，靠走量把这些用度摊薄到最低。 

直到今天，蜜雪冰城仍然持续这种极致"扣老本"的情势：家具多半订价在 2-8 元，毛利率也闪现在 30% 曲折，远低于行业的平均水平。 

爆款冰淇淋的出身，最早是在 2005 年，彼时张红超不测中看到一家名为彩虹帽的冰淇淋店门前大排长队，他买来尝了后发现照实可口，但售价高达 18 元，于是决定师法作念一款有余平价的冰淇淋出来。 

"且归后他闭关了一两个月，买了一台二手冰淇淋机，最终在除夕夜的阿谁晚上研制了出来。"一位蜜雪冰城职工告诉 36 氪，张红超核算了一下老本，一支冰淇淋的老本惟有 5 毛，就这样，订价 1 元的冰淇淋出身了，由于可口且低廉，这家店的口碑很快传开。 

几个月时间，他们就开了 26 家加盟店，弟弟张红甫也在那一年加入蜜雪冰城，成为加盟商之一。但单品的局限性很快裸露，冰淇淋耗尽有很强的季节脾性，天气转热便容易腻。他们需要一款新的爆品。 

张红超先是在我方门店推出了冰粥和冰果汁，其他加盟店也随着推出，不外成果不尽逸想。张红甫也开动琢磨，不测中发现地下室还剩半箱雀巢纯咖啡粉，就滥觞调配出了"卡布奇诺咖啡"，订价持续冰淇淋的 1 元售价，这款家具填补了他们在夏令的短板。 

尝到甜头后，张红甫又依样画葫芦，在不同季节推出相应的爆款，像热咖啡、红枣牛奶、冰糖葫芦、茉绿奶茶， 他把我方的店当成公司的 实验田、直营店，兼职家具研发责任，逐 渐在廉价生意找到了我方的节律。 

蜜雪冰城的早期门店，有不少是开在校园驾御，他们锁定的是对价钱敏锐、但心爱好东西的学生群体，也因为此，早期耗尽者曾玩弄蜜雪冰城是"穷人窟女孩的救星"。直到今天，他们的门店也多在街头，很少进入 A 类商圈，这亦然由其交易模式决定的， "客单太低， 付不起高房钱，它的单店收益那时远不如 coco、一 点点这些品牌高。"一位连锁行业东说念主士告诉 36 氪。 

（江西九江街头的一家蜜雪冰城门店，笔者摄）

把价钱作念到极致，跟两伯仲的成长配景联系，他们是农民的女儿，出身贫寒，父母贫穷种地供他们到大学。这种履历塑造了他们耐劳耐劳的脾性，也让他们能站在最环球的耗尽者视角，反过来琢磨该卖什么样的家具。

而之是以出身于河南，也因为这里不仅是东说念主口大省，照旧生源大省。关于这门面向年青东说念主的平价生意来说，他们一开动就扎到了最大的一块市场。

此后十余年，尽管公司一步步作念大，但首创东说念主两伯仲耐劳耐劳的特色一直持续了下来。"作念东说念主不狂躁，生存很朴素，因为每一块钱皆是血汗钱。"一位蜜雪冰城投资东说念主向 36 氪回忆说。

"刀刃向内"： 未几留一分利润

低毛利的生意，是着力定存一火，这也让蜜雪冰城最终成为一家供应链公司。这是从 2012 年开动酿成的，在那一年他们开动建厂，自产中枢原材料。

迈出这一步的配景是，在把品牌作念火后，他们遭遇了供应链卡脖子的难题，"他可能看你生意好会给你加价，不同批次的货源也不闪现。"一位蜜雪冰城职工告诉 36 氪，亦然这个原因，他们决定要建中央工场。

首创东说念主两伯仲是开封东说念主，一开动亦然去开封找厂，但莫得遭遇顺应的，此后看到温县有招商引资的政策，一亩地惟有几万块钱，就拿了很小一块地。2013 年 3 月，大咖海外食物有限公司庄重树立，次年固体饮料车间投产，现如今，温县工场曾经扩建到第三期。

（位于温县的大咖海外产业园，笔者摄）

2013 年推出的柠檬水，是蜜雪冰城廉价着力模子的缩影：一个长保质期的生果，储存输送皆更简便。同期还要进取游要着力，与果农平直签署保价公约，并在 2020 年，在最大采购地四川安岳成就柠檬基地，到 2023 年，蜜雪冰城的柠檬采购量曾经达到约 11.5 万吨，这撑抓他们在上游享有全皆的议价权。

蜜雪冰城的门店多扎在三街六巷，面积档口大小，家具原料也多为固体饮料、风韵浓浆、果浆，制作工序前置在工场端完成，而喜茶、奈雪则更多作念的是鲜果茶，庄重的是门店现剥现制。

简便的家具、简便的原料，亦然克服诱导的收尾。2016 年，蜜雪冰城已有 2000 家店驾御，高频推新与前端筹画智商不及的矛盾突显——伴计操作变复杂，后端也多了好多新原料，面对磨合和接纳。这之后，他们的家具体系愈加聚焦中枢大单品，到昨年前三季度，订价在 2-7 元不等的 Top5 家具，占到全体出杯量的 4 成。

之是以能叛逆住期间的诱导，跟早年的一段弯路联系。

2010 年驾御的上海、杭州，那时大热的几个品牌蜜果、果麦、抖擞柠檬，使用的皆是鲜果食材，DQ 冰淇淋也在同期进入郑州，门店装修前锋。那时郑州一家前锋市场邀请蜜雪开店，但看到家具和订价后却反悔了，惦念拉低市场层次。这件事平直刺激了张红甫作念高端化，开业之前他还躬行去 DQ 卧底偷师。

那时张红甫的作念法是用最佳、最贵的原料，花大价钱买冰淇淋机。刚开业时生意还可以，但随着竞争敌手的加入，这家店很快被拉到盈亏均衡线隔邻。两年半事后决定闭店时，他盘算下来发现只赚了 6100 元。

张红甫对这个数字记挂深入，他反想获取一个深入的警告：耗尽会升级，但最应该升级的是家具和体验，价钱不一定需要升级。

亦然从那时起，蜜雪冰城的供应链建筑开动提速。2014 年，他们自建物流体系，对加盟商免物流费。这样作念的配景是，那时加盟走不出河南，物流是主要制约要素，加盟商的店开远了，物流费就高。

物流的雪球此后十年束缚滚大。一位接近蜜雪冰城的业内东说念主士告诉 36 氪，蜜雪冰城的物流是"从高往低，层层布局"，走出河南后先是省仓，再从市蔓延到周围的县，然后是州里，网点越密老本越被摊薄，"是以目下开了那么多下千里市场，物流老本只降不涨。"对比之下，一些茶饮品牌千里不下去，因为莫得自建物流体系，一直使用第三方处事，老本很贵。

自建工场、物流这些供应链上的动作，前期亦然广大进入，直到蜜雪冰城的范围效应裸露。

在蜜雪冰城树立的第 20 年，茶饮行业发生了一件大事—— 2017 年，喜茶北京首店落地三里屯，这家店一度引起列队风潮。外界看到的是所谓茶饮耗尽"升级"的契机，而张红甫看到却是通盘茶饮市场大爆发的契机。  "他们订价其实相当巧，是十块钱以下，但那时候主要敌手皆聚拢在十元到二十元。"一位耗尽行业投资东说念主说，大部分玩家那时候在 10 元以内皆赚不到钱。

2019 年，蜜雪冰城曾经找尼尔森作客户调研，评估喜茶对他们的影响，但收尾发现，好多蜜雪冰城的耗尽者并不知说念喜茶和奈雪，"完全是不同的客群"。一位蜜雪冰城职工说，"喝蜜雪的买不起喜茶。"

" everything is ready "的蜜雪开动猖獗开店，席卷下千里市场，2020 年起，蜜雪聚积 3 年新开出了 5901、7385、8982 家门店。"我从来没见过开店这样猛的公司，那时还很惦念会不会出各式问题。"一位蜜雪投资东说念主向 36 氪回忆。

蜜雪冰城的供应链建筑，最终指向一个"刀刃向内"的原则。一位前蜜雪冰城职工告诉 36 氪，总部会设定一个利润值，一朝运用范围上风跨越这个水平，就把超出的利润以原材料降价的情势给到加盟商，相应下调家具价钱，最终让利给到耗尽者。

一切又回到了"低廉"的原点。

草根的洪志：作念一家百老迈店

蜜雪冰城的股票代码是 2097，藏着这家公司的发展无餍——作念一个百年品牌。 

张红甫很早就有这样的设想，在一次登顶太行山的团建步履时，他在太行山峭壁前折了一只纸飞机放了出去。上头写的是他的愿望：抓续致力 100 年。 

一位蜜雪的要害投资东说念主在跟首创东说念主搏斗后，发现伯仲两东说念主"性格很互补"，老迈性格千里稳求实、弟弟则志存高远。一次沟通中张红甫问他，"你莫得想过，到 2049 年，新中国 100 年的时候，咱们能代表中国在这个领域作念到全球什么水平？"  

而早在 2019 年两东说念主第一次碰面时，张红甫就在想考咖啡和出海这两件新事。 

在蜜雪冰城里面，有四个被高频拿起的品牌：可口可乐、雀巢、三得利和玛氏，他们无一例外皆是全球性的耗尽品跨国集团，最年青的玛氏亦然 1911 年树立的，而最年长的雀巢则要追溯到清朝同治 5 年的 1866 年。 

张红甫怜爱鄙俗，心爱接洽手机、耳机、新动力汽车等科技家具，同期不乏乐天和幽默。他在创业日志里反想我方的视线不实时，会说"臣妾作念不到"，而加盟岑岭期门槛被踩破，他会形色" people mountain people sea "。 

有本日的市场面位，蜜雪冰城带有一定侥幸成份，被外界归因最多的，是收拢了性价比的期间红利。但若是把时间拉长，侥幸的占比要低好多。在往日的 28 年里，这家公司至少穿越了 3-4 个耗尽周期。 

一位蜜雪冰城投资东说念主告诉 36 氪，蜜雪冰城中枢作念对了两件事，一是不加价，二是快速开店，"这两个计谋作念对了，其他皆变得不热切了。"  

已故的贝壳首创东说念主左晖曾有一个"难而正确"的表面，即东说念主皆心爱走捷径，但捷径是错的，正确的情势作念事情皆会困难。而的确热切的，是作念今天看起来很难、但翌日无比正确的事。 

蜜雪冰城是永远见解的顺利，让张红甫最初意志到这个敬爱敬爱的可能是老师。他的父母在 20 多亩地里终年风吹日晒，但一直坚硬要送四个孩子念书，靠老师变嫌气运，而不是像村里的普遍不雅念——早辍学、早干活收获。 

回到 1997 年， 20 岁露面的张红超和十多岁的张红甫在郑州南阳路买冰。那是一米二、厚 30 公分的巨型冰砖，弟弟用自行车载一段，哥哥载三段。由于重点不稳，哥哥的车跌倒了，弟弟在路边蹙悚地看着哥哥顶着烈日和穿梭的车流，把冰砖从车上卸下来，扎好车，再把冰从头绑上去。 

"通盘弄好，冰曾经化了 1/3， 而哥哥的混身曾经经被汗渗入。"张红甫在创业日志里写说念。 

卖好一碗刨冰，可能等于存于首创东说念主心底的大路至简，亦然本日千亿港元生意的最先。 

（封面图着手：IC photo） 开云kaiyun.com